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有媒体报道私募基金DMA业务收紧证监会回应

2024-05-28 【字体：大中小】

　　证监会新闻发言人就私募基金DMA业务有关情况答记者问

　　问：近日，有媒体报道私募基金DMA 业务收紧，证监会对此有何评价？

　　多空收益互换（DMA）是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。

　　下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

　　相关报道

　　证监会第一时间回应DMA传闻：强调平稳降杠杆 57个关键字定调

　　第一时间回应市场关切，2月28日晚间，证监会新闻发言人就私募基金DMA业务有关情况答记者问。

　　针对有媒体报道私募基金DMA 业务收紧，证监会表示，根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。

　　多空收益互换（DMA）是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。证监会表示，前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。

　　下一步如何发展，证监会以57字定调，即：将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

　　市场人士指出，2023年以来，部分中小私募存在通过DMA上规模的利益驱动，部分收费存在费率1%+40%，包括部分劣后额度销售给散户，这或是监管提及的违法违规行为。投资者适当性及合规性都存在瑕疵，后续这些违规和违法行为或将受到严厉的监管处罚及问责。投资者要注意做好识别这类产品的风险。

　　证监会回应DMA小作文：降杠杆有助于风险防控

　　在业内看来，证监会对DMA的回应及时厘清了市场的困惑。

　　今天A股放量下跌，两则“小作文”在社交平台传播，引发讨论。

　　一则是从昨晚（2月27日）起，“券商那边通知，量化限制已经完全放开了”的小作文反复发酵。上午两市放量更被认定为是量化交易放开导致。

　　另一则是：更是直指DMA业务，有两条内容：一是只允许自营的资金运作，募集的资金逐步清退(合约到期之后不能再续)；二是杠杆不能超过1:1。

　　对此，记者向监管方面求证，传闻不实。也有说法称，是券商方面放开DMA交易导致，但记者求证得知，目前DMA规模仅仅是稳中有降。

　　此次证监会的回应指出DMA的规模在稳步下降，并强调了，DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。

　　关于DMA业务规模到底有多大？市场众说纷纭。记者向权威部门了解到，实际规模在高点时为2500亿~2600亿之间，因下跌及平仓等因素，目前规模为1000亿~1200亿之间。

　　备受关注的DMA监管举措

　　DMA并非是新鲜事物，DMA 模式是在监管许可的框架下替代AB份额的，而且它的执行时间不长，2021 年的年底开始尝试，2022 年开始正式替换过渡，2023 年进入DMA业务发展期，到现在基本上平替完成。

　　有知情人士向记者表示，尽管早在去年招商国际因其DMA业务的过度扩张而受到监管批评。然而，监管并没有暂停DMA业务，而是在2023年11月份对DMA的总量规模进行了控制，为每家券商设置了DMA总量的上限，并允许券商自行决定将DMA总量分配给哪些投资管理人。尽管这在一定程度上对DMA业务进行了限制，但并没有严重影响业务的开展。

　　在春节前市场持续下跌，2月5日，市场有私募今日上午接到消息，要求限制卖出DMA业务期货单。到了8日，DMA业务期货单卖出限制解除。在此期间，微盘巨幅调整，包括DMA在内的量化基金亏损严重，这一波调整也让DMA业务规模有所下降。

　　市场随之开启暴力反弹，微盘反弹较大盘更为强势，因此不少量化一周之内净值已经修复至年内转正。近期，监管在此明确了DMA业务不得新增的要求，在业内看来，这一业务还将持续降低规模与杠杆。

　　事实上，从AB收益互换产品整改到DMA业务，整体是降风险的过程，从杠杆来说，已从10倍大幅压降至杠杆保证金比例为25%，风险大幅降低。